管控货币将终结负债驱动模式

  闸门受到有效管控随着货币供给总,外部环境已经发生了根本性变化当前我国金融机构负债驱动的。7年5月201,M2同比增长9。6%我国广义货币供应量,次低于两位数30年来首。难度显著上升金融机构负债,款增长普遍感觉乏力今年以来金融机构存,产规模扩张速度从而抑制了资。7年11月末截至201,资产规模同比增长10%全国银行业金融机构总,下降5。8个百分点增幅较2016年末。枢出现了明显抬升金融市场利率中,拆借加权平均利率为2。92%2017年11月份全国同业,0。58个百分点较上年同期提高。、严处罚的金融市场环境整治金融乱象形成强监管,融业务得到有效治理不合法、不合规的金,业投资、理财业务也出现规模收缩其中金融乱象最为突出和典型的同,融机构在负债层面的刚性约束这反过来又进一步强化了金。

  经充分表明以上情况已,压力的显著上升随着主动负债,模式已经难以维系金融机构负债驱动,要性日益突显资产深耕的重,资产的经营与质量管理需要金融机构更加重视,债期限错配风险有效管控资产负,的调整与优化加快资产结构,产经营标的审慎选择资,构进行选择性负债根据资产期限和结,管控流动性最终有效。到底说,统性金融风险无论是防控系,侧结构性改革主线还是服务于供给,地产、金融体系内部的良性循环形成金融和实体经济、金融和房,动资产规模扩张的粗放经营惯性都需要彻底改变金融机构负债驱。有深耕于资产金融机构只,融资源优化配置才能真正引导金,结构性改革推动供给侧,金融风险有效防控。 陈涛(记者)

  额164。1万亿元月末人民币存款余,长9%同比增,期低0。6个和2个百分点增速分别比上月末和上年同。平均利率为2。91%12月份同业拆借加权,01个百分点比上月低0。,。47个百分点比上年同期高0;均利率为3。11%质押式回购加权平,。11个和0。55个百分点分别比上月和上年同期高0。

  作会议提出中央经济工,住货币供给总闸门”2018年要“管。而言通俗,经济交易运转的“钱”货币供给即维持社会,形成良性互动的关键是金融与实体经济。债表分析从资产负,金融机构负债货币供给是,种形式的存款主要表现为各。供给充裕若货币,主动负债较易则金融机构,规模快速扩张负债驱动资产,杠杆上升推动金融,产价格泡沫进而形成资。供给总闸门而管住货币,债驱动模式的终结意味着金融机构负,需要已经迫在眉睫资产深耕的内在。

  经营不可割裂的两个内容资产和负债本是金融机构。提供资金支持负债为资产,债提供便利和条件资产反过来又为负。负债较易若是主动,负债驱动经营模式则金融机构易形成,少受到负债约束导致资产经营较,产规模迅速扩张主动负债推动资,实体经济的良性循环从而破坏了金融与,类金融风险并集聚各,的粗放经营属于典型。的压力真正上升只有当主动负债,机构加强集约经营才能有效引导金融,控金融风险的主体责任真正落实金融机构防,慎选择资产标的和方向促使金融机构更加审,及资产负债期限错配风险有效管理各种资产质量以,实体经济需要推动金融契合。

  时间以来过去一段,场流动性充裕我国金融市,水平较低资金利率,资产规模扩张通过负债驱动,机构经营惯性已经成为金融。来又会通过存款派生而资产规模扩张反过,的资金供应增加负债端,出现快速增长导致货币供给,性循环受到较大干扰金融与实体经济的良。比值高达208。31%2016年M2/GDP,经济的效率明显下降社会资金服务实体。金供给的软约束特别是负债端资,在资产端的非理性鼓励了金融机构,端面临的巨大风险集聚并掩盖了资产,念让位于过度激励的文化使得微观审慎经营的理。的经营环境下在负债软约束,债期限错配所必需的流动性压力通过滚动负债可以缓和资产负,产配置上的激进性但客观上会增加资。压力不显现只要负债,控资产信用风险的内在动力金融机构就难以真正形成管。各种形式隐匿不良资产的作法此前被监管部门处罚的、通过,为便利的情况下才有可能出现实际上也只有在主动负债极。于激进的经营风格而个别金融机构过,金融市场秩序破坏了良好的,场竞相模仿的对象反而成为金融市,融乱象丛生进而导致金,系运行的稳定威胁金融体。

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